editor 
一份由地中海基金会，联合拉美研究所 (Fundación Mediterránea/IERAL) 针对阿根廷经济活动水平的数据分析，共同发表的报告指出：预言形势到 2022 年中旬，官方美元汇率将再涨 60%，而且存在几项阻碍复苏的风险：通货膨胀加速、限制进口，政府将举债更多。
一如预期，为打选战，政府加倍刺激消费需求。光是正在讨论的方案，从10月到11月上旬，就打算再注入 2500 亿阿币到市场。财政和货币过度刺激，这也将引发通货膨胀率加速的风险。
更值得注意的是，早在今年第二季 (Q2) 的国内生产毛额 (PIB、GDP) 放缓之前，通货膨胀就已经加速，1月至3月每月平均为 4,15%。而这样的数字，在年底之前、2022年初还是难以压制。
另外也警告：从国际货币基金组织 (FMI) 取得的特别提款权 (DEGs) 被当成政府收入，随之而来，中央银行依法可以发行给财政部的阿币 (比索) 的数额获得「清零」，更加大阿币发行量，预期第四季 (Q4) 将超过国内生产毛额 (PIB) 的12,6%。
还指出，即使政府不将这笔「信用额度」发挥到极致，阿币 (比索) 一样会随着需求下贬更多，而汇率更会提前拉大差距。从 6 月到 9 月之间，央行的净储备金已经消秏了 34 亿美元 (还不包括特别提款权)，各界的警告丝毫不夸张。过度的公共开支只会让经济更受阻，情况不断重复。
其结论是：不只是选战支出，更影响 2022 年预算草案。国家机构的基本支出，从 2019 年的总额 (按官方汇率计算) 约 805 亿美元，今年飙升到 1000 亿美元，且预计 2022 年将达到 1125 亿美元。而预算案中，预期的美元官方汇率将调升至平均 $116,5，到年底涨至$ 131。
地中海基金会报告的十大重点：
- 根据初步估计，第三季度国内生产毛额 (PBI、GDP)，在去除季节性因素后又会比第二季度下降 1,4%。通货膨胀的放缓，对经济活动带来正面的影响，民生物价 (IPC) 也从 2021 年初平均每月 4,15%，截至 8 月降至 2,88%。
- 与本地市场相关的税收，去除季节性因素后，9 月份比 8 月多了 6,9%。因此第三季比上一季有正向成长 (0,7%)。即使从 10 月之后的波动只有零，第四季度的统计数据仍会获得改善。
- 经济活动的逐步正常化，是国民账户动态的一个主要因素：IERAL 研究所从数据中发现，2021 年前几个月，还有大约 30% 的经济活动受到防疫限制，而低于平均水平。
- 通货膨胀的压力可能又加速袭来：今年第四季，发行量可能再创新高，可能达到国民生产毛额 (PBI、GDP) 的 12,6%。这有多严重？用 2020 年参考，当时的发行量就已经被滥用，那时转移给财政部的阿币发行量，再加上Leliqs 债券的利息，就已经相当于 PBI 的 9,6%，这一现象解释了2021 年的通货膨胀居高不下，维持在 50% 左右。
- 2021 年下半年重启 2020 年的模式，国家经济将面临空前的风险。市场更冷落阿币 (比索)，而汇率也会提前拉大差距。
- 即使 2022 年的预算目标得以实现，这三年来 (从2019到2022年) 的阿币初级支出将是增加 3,25 倍，但同期官方美元却只调升了 2,33 倍 (从 $ 50,02 到 116,5 阿币)。如依循初级支出的轨迹，美元汇率到 2022 年中期应该在 162 阿币左右，比预算数字高了 39,5%。
- 要想稳定外部压力，2022 年的财务政策，势必得「导正」其中一项：公共开支或是汇率。除了通货膨胀的压力，中央银行储备金的下探，也威胁著经济活动恢复的可持续性，其净值 (包括黄金，但不加上特别提款权) 已从 6 月份的 80 亿美元暴跌到目前的 48 亿美元。
- 一方面，国际储备金的短缺，加剧限制进口的措施，这也大幅影响了制造业需要的国外秏材或是零件，产品做不出来，销售更受限，特别是汽车工厂情况更是复杂。
- 外汇储备的下降还可能导致另一种情况：中央银行 (BCRA) 银弹受限，无法大力干预汇市，想吸收过剩的比索，又得靠Leliqs债券和回购。除了影响央行的获利，也让民间银行面临更多央行的「不公平竞争」，央行的放贷从年初九个月来增加了 48,9%，而民间的信贷只增长了 22,7%；央行多了一倍。
- 工业活动方面，建筑业和新车销售的情况更像「分道扬镳」，在去除季节因素后的分歧更加突出：第三季的水泥发货量比前一季增加了 2,9%，可是同期的新车上牌数却下降了 9,2%。也就是说，水泥的发货量正在恢复到 2018 年的水平，可是新车的销售量却只有当年的一半。
