米雷伊（Javier Milei）上任總統 5 個多月，阿根廷通貨膨脹持續降溫。週六，米雷伊到科爾多瓦（Córdoba）出席紀念結束西班牙殖民統治的「五月革命」儀式時，敦促國會批准一攬子經濟改革方案、減少國家對經濟干預，包括國有實體私有化，為企業提供更多刺激措施，並承諾推動大幅減稅。

總統：「我想藉此機會宣布，一旦法律和稅收方案獲得批准，國家政府將推進大幅減稅。」

米雷伊曾經點名過的「不該有的稅捐」，包括前總統費南德茲（Alberto Fernández）執政時期設立的團結稅（Impuesto PAÍS）旨在提高民眾及企業獲取美元成本，藉此保有央行外匯儲備，避免民眾為囤積美元或非必要消費使央行外匯儲備流失。

米雷伊的目標還有對農產品和其他出口商品徵收的稅種：出口預扣稅（retenciones）誓言要讓「農場自由」，他也承諾了結束外匯管制（CEPO）；第三種米雷伊承諾要減輕的是支票稅（impuesto al cheque）

媒體為此的結論是：在目前的情況下，除非經濟活動能夠真正有所反彈，否則減稅政策將嚴重損害政府至今所倚賴的經濟政策支柱：財政盈餘。

這對於國庫是一大困難，財政盈餘一直是政府用來控制，與降低通貨膨脹的一個重要工具。減稅政策可能會削弱這一工具的有效性，導致財政赤字增加，進而影響政府的整體經濟穩定性。如果經濟活動未能迅速反彈，稅收減少將進一步惡化財政狀況，阻礙政府實現其經濟目標。

米雷伊去年12月上任總統之際，阿根廷的年通貨膨脹率已超過 200%。在他大刀闊斧的改革下，阿根廷的月度通貨膨脹持續降溫，黑市的匯率也是一直穩定到兩周前才又出現大幅波動，其間中央銀行（BCRA）六次降息，許多家銀行也開始發放貸款。今年第一季度財政，是政府 16 年來首次出現盈餘。

目前米雷伊的改革方案已在眾議院通過，但因其執政黨在參議院沒有控制多數席位而遇到阻力。

米雷伊的財政緊縮，引發公務人員與國有企業員工及各大工會的激烈衝突。但米雷伊堅持認爲，社會主義是貧困的根源。

Milei reiteró su promesa de reducir impuestos, pero los que mencionó son los que sostienen la recaudación y el superávit fiscal

就在阿根廷五月革命紀念日（1810年5月25日推翻西班牙的殖民地總督）的前夕，自由市場的藍色美元（dolar Blue）在短短 10 天內匯率從 $1050 連番上漲了 $230 披索；如此「大躍進」直到上週五（5月24日）才又在一天當中大跌 $60，並收於 $1220 兌一美元的價格。

究竟為什麼藍色美元會如此大幅上漲？對於未來的物價、通貨膨脹又會有什麼影響？《Cronista》媒體分析了背後的原因及未來幾個月的預測。

藍色美元的動態

不到兩周之內，藍色美元（dolar Blue）連日大幅上漲，一路狂飆到 5 月 23 日星期四這天達到新的歷史高點，一度衝到買入價 $1280 和賣出價 $1300 （與前一天的收盤價相比上漲了 $25）。

結算至 5 月 23 日星期四的歷史高點（收於 $1280），藍色美元的兌率就上漲了 $260，約為 25%；即使算上 5 月24 日的大跌，這樣的幅度都遠遠高於當月估計的通貨膨脹，4 月份的最新消費者物價指數為 8,8%。

此外，當前國家銀行（Banco Nación）的官方匯率為 $908.50，大暴衝之後的起伏，黑市與官價的匯率差距攀升至 34%。

上漲的原因

Cronista 引述了 Fundación Mediterránea 基金會的 IERAL 研究中心，兩位經濟學家（Jorge Vasconcelos和Maximiliano Gutiérrez）他們詳細分析了美元上漲的原因，及未來可能的走向，其中包括：

阿根廷中央銀行（BCRA）連番降息的政策，將參考利率降低至 40%，各家銀行也將定期存款的收益率, 降至每月 3,3%。這導致人們對於阿幣（披索）投資的興趣減少，間接增加了對美元的需求。

經濟學家指出：「披索利率在實際層面保持負值，可能會開始引發對美元資產的需求，這將迫使匯率管制（CEPO）持續下去。」

在今年的前幾個月，藍色美元的匯率漲幅低於通貨膨脹率，即使如今上漲了大約 25%，同期的通貨膨脹率早已接近 70%。

金融分析師 Christian Buteler 指出，「不容忽視的是過去四個月中，藍色美元的價格一直穩定，但其他的物價和服務卻在飛漲。」

根據報告，從 3 月 15 日到 5 月 15 日，基礎貨幣發行量增加了 5,4 兆阿幣（披索），增長了 51,4%。在兩個月內，貨幣流通量增長了 20,5%，這進一步推動了對美元的需求。

未來幾個月的預測

短短 10 天內上漲了 $230 阿幣（披索）之後又大跌，仍有經濟學家認為考慮到某些情況，藍色美元還是可能再創巔峰。

不過其中影響較大的一個因素，也許是農產品出口增加；因為當前的匯率環境，出口收入（外匯）減少的話，將限制了中央銀行（BCRA）收購和積累外匯存底的節奏。

金融分析師 Christian Buteler 認為，這一波上漲大部分的原因在「重新調整」，指的就是通貨膨脹和藍色美元的匯率差距，在這兩者取得平衡之後，就可能再次穩定下來。

此外，分析師也指出，這次的上漲「不應該對物價產生影響」，因為如今許多民生物價早已經比預期的美元匯率更高。

Fundación Mediterránea 補充說，「參考利率的降低也是匯率市場上的一個信號：目前的利率比每月貶值率高 1,3 個百分點，而兩個月前這一差距為 4,7 個百分點。」

結論

藍色美元的上漲，主要原因是央行利率下降、匯率滯後於通貨膨脹以及貨幣流通量增加所致。

未來幾個月，隨著農產品出口增加和匯率差距調整，藍色美元的上漲可能會趨於平穩，但仍需關注經濟政策的變化對市場的影響。

¿Por qué sube el dólar blue? Los motivos detrás del salto y qué pasará en los próximos meses

阿根廷在銅的生產方面擁有顯著的潛力，目前正在開發十多個大型項目。儘管現在阿根廷仍需進口這種對能源轉型至關重要的金屬；如果阿根廷能夠發展其銅工業，經濟影響可能是巨大的。銅出口每年可能產生的收入，與阿根廷目前主要的出口產品大豆的收入相當。

銅有潛力成為阿根廷的「新大豆」，提供豐厚的收入來源和經濟發展的動力。然而，要充分利用這一資源，必須克服現有的挑戰，並建立有利於投資和可持續增長的環境。

阿根廷礦業秘書處預計，2030 年，阿根廷的銅出口額將從 2023 年的 US$40 億增至 50 億美元，屆時將有 7 個項目投產；總投資將達到 204 億美元，總產能將達到每年 120 萬噸/年。

1. Josemaría（何塞瑪麗亞）

Josemaría 銅礦位於 San Juan（聖胡安省），屬於加拿大的倫丁礦業公司（Lundin Mining），需投資 40 億美元，未來兩年為建設前準備階段。

該項目預計礦山壽命為 19 年，可年產銅 13,1 萬噸。倫丁公司計劃開展鑽探工作以找到新的礦床，因此該項目壽命有延長的可能。

2. El Pachón（埃爾帕瓊）和 3. Mara（馬拉）

El Pachón 位於 San Juan（聖胡安省），瑞士的嘉能可公司（Glencore）預計該項目需投資 56 億美元，可年產銅 35 萬噸，目前正在進行可行性和環評研究，另外也在進行鑽探和工程地質研究工作。

去年，這家瑞士公司還併購了處於可行性研究階段的 Mara 銅礦，在投產後的前 10 年內可年產銅 20 萬噸，需投資 27,8 億美元。

咨詢企業安蒂諾斯（Andinos）總裁 Simon Catchpole 認為，儘管這家瑞士公司 2022 年公佈的融資計劃面臨風險，但「該項目從政治上支持阿根廷，而且公司有能力成功建設該項目」。

4. Taca Taca（塔卡塔卡）

Taca Taca 銅礦位於 Salta（薩爾塔省），所有者為加拿大的第一量子公司（First Quantum），預計投資為 36 億美元。

公司正在進行建設前的設計工作，同時也在等待環評報告批准。

在投產後的前 6 年裡，該項目可年產銅 22,7 萬噸，此後的 32 年中可年均產銅 20,04 萬噸。

5. Filo del Sol（費洛德索爾）

該項目位於阿根廷 San Juan（聖胡安省）和智利 Atacama（阿塔卡馬大區），目前處於預可行性研究階段，估計投資需要 18 億美元，礦山壽命 14 年，可年均產銅 6,6 萬噸。其能否成功取決於兩國許可審批情況。

6. San Jorge（聖豪爾赫）

San Jorge 銅礦位於 Mendoza（門多薩省），瑞士的索爾維投資公司（Solway Investment）和俄國的阿特拉投資公司（Aterra Capital）各持有一半股份。

該項目預計投資 1,85 億美元，礦山壽命 16 年，可年產銅 4 萬噸。

目前處於預可行性研究，正等待環境許可批准。

7. Los Azules（藍山項目）

該銅礦的所有者為加拿大的麥克尤恩（McEwen）公司，預計建設投資為 24.6 億美元，投產後的前兩年可產銅 19.25 萬噸，此後的 27 年中可年均產銅 18 萬噸。

加拿大公司在最近的報告中強調，Los Azules 的儲量和品位高於 Josemaría 銅礦，而成本更低，原因是海拔低以及距離電網近。同樣，Los Azules 的市值可達 8 億美元，而 Josemaría 銅礦只有 4,85 億美元。

公司還宣佈，距離 Los Azules 3 公里處發現了另外一個大型斑岩銅礦。

經濟影響

阿根廷礦業協會（CAEM）經濟師 Nadav Rajzman 認為，阿根廷的銅礦項目很大程度上取決於該國政治經濟的穩定性，「其稅負超過其他任何產銅國，比如智利和秘魯」。

智利銅業委員會（Cochilco）預測，2024年和2025年銅均價分別為4.3美元/噸和4.25美元/噸。3月份以來，銅價已經上漲了近23%，主要原因是銅供應減少，包括巴拿馬銅礦關閉、英美集團在智利的銅產量下降等。

挑戰和機會

儘管潛力巨大，但阿根廷的銅工業面臨多重挑戰，包括：

• 基礎設施：基礎設施的缺乏可能會延緩礦床的開發和開採。
• 法規和政策：需要建立明確而穩定的法規框架，吸引外國投資並促進該行業的增長。
• 環境責任：採礦必須以可持續的方式進行，將環境影響降至最低，並確保當地社區的經濟利益。

銅產量

目前，整個阿根廷國唯一在產的銅礦，只有莫姆礦業公司（Mom Mining）在Jujuy（胡胡伊省）的 Martín Bronce（馬丁布朗斯）每月產銅 300 噸到 400 噸。銅礦得出口到智利加工，然後再出口。

銅的重要性

銅是全球能源轉型中的關鍵金屬，用於生產電動汽車、可再生能源基礎設施和電力分配網絡。隨著減碳政策和綠色技術的擴展，全球對銅的需求激增。

Argentina podría exportar cobre por US$5.000mn para 2030

布宜諾斯艾利斯市政府決定再次調漲市區高速公路的過路費。繼數週前宣布的150%增幅後，最新的調漲幅度為35%，並將於6月1日正式生效。此調整涉及多條主要高速公路，包括25 de Mayo、Perito Moreno、Illia/Retiro II/Sarmiento、Salguero、Alberti收費站及Paseo del Bajo。

新過路費率

從6月開始，小型車輛（兩軸以下）的過路費

• 在25 de Mayo和Perito Moreno高速公路上，離峰時段將為2168.21比索，尖峰時段為3072.71比索。
• 在Illia-Sarmiento y Salguero高速公路上，離峰時段的費用將為903.33比索，尖峰時段為1277.44比索。
• 而在Paseo del Bajo，尖峰時段的過路費將達4797.43比索。

以下是各類車輛的最新費率：

國道過路費調整

此外，阿根廷國家公路管理局（DNV）根據 211/2024 號決議，已經開啟了一個市民參與的聽證會，旨在就國道過路費的調整進行意見徵詢。這次調整涉及 Corredor Vial N° 18，包括國道12號和14號以及羅薩里奧-維多利亞大橋（Puente Rosario-Victoria），預計調漲幅度為100%。

根據公佈的規定，未來的費率調整也將納入此次聽證會的討論範圍。為了使過路費率與通貨膨脹同步，計畫從2024年7月起至2025年3月，實施按月調整費率的機制。