阿根廷正準備於七月開始對中國出口玉米，這得益於中國政府批准了兩種轉基因玉米品種。這對於全球第三大玉米供應國阿根廷來說，是一個巨大的銷售推動力。

阿根廷穀物出口商協會 Ciara-CEC 的主席 Gustavo Idígoras 向路透社表示：「昨天我們收到中國政府的確認，所有條件都已具備，可以從七月開始對中國進行玉米裝運。」這標誌著阿根廷首次有望開展對中國的玉米出口計劃。

新市場的機遇

中國每年進口約2000萬噸玉米，主要供應商為巴西。Idígoras 表示，阿根廷具備成為中國飼料用玉米強大且可靠供應商的所有條件。阿根廷政府的公告也證實了這一消息，指出中國已允許進口由 Monsanto、Dow Agrosciences 和 Dupont 開發的兩種轉基因玉米品種，分別是 MON-87411 和 DAS-59122-7。這些品種具有抗除草劑的特性。

阿根廷政府表示，這將使阿根廷出口商能夠完成交易，中國進口商則可獲得生物安全證書，以便使用阿根廷生產的所有生物技術玉米產品。

合作與協調

阿根廷的 Bioeconomía 秘書處通過駐北京的大使館農業參贊，與阿根廷出口部門協調進行了多次文件提交和信息交流，為順利進行出口奠定了基礎。雖然中阿兩國去年已簽署了植物檢疫協議，但自協議簽署以來尚未有玉米出口至中國。目前，阿根廷農民正在進行2023/24年度玉米的初步收割工作，羅薩里奧交易所估計今年的玉米產量將達4750萬噸。

收割進度與預期

截至上週四，Bioeconomía 秘書處報告稱，玉米收割進度達到36%，略有滯後於往年。這主要是因為今年67%的玉米種植面積為晚播玉米，而過去五年的平均比例為58%。因此，預計大部分收割工作將在接下來幾個月內完成。

內部物流方面，從五月初至今，大約有44,100輛滿載玉米的卡車進入大羅薩里奧港區，每天平均約2,100輛。相比過去五年的平均水平（不包括2023年），這一數字減少了23%。

根據 NABSA S.A. 的數據，五月玉米裝船量為320萬噸，僅次於過去五個收割季的數量（除異常的2022/23年度外）。

El Gobierno anunció que China habilitó la exportación argentina de maíz y los embarques podría comenzar en julio - Infobae

阿根廷政府宣布將逐步削減電費和燃氣補貼，並於5月28日公佈了過渡期計劃，以逐步將「實際成本」轉嫁給目前享受國家補貼的家庭。根據第465號法令，該措施將於6月1日至11月30日實施，並可能延長六個月，以確保用戶的經濟預測和計劃。

政策背景與實施細節

根據總統 Javier Milei 和經濟部長 Luis Caputo 簽署的法令，政府決定進行這一改革，以促進能源效率並確保居民用戶能夠獲得基本的電力和燃氣消費。

法令中指出，「設定過渡期是明智之舉，允許用戶逐步承擔能源的實際成本，同時促進能源效率，並確保居民用戶能夠獲得基本的電力和燃氣消費。」

目前，超過1000萬用戶享受補貼，僅支付天然氣價格的15%至20%和電力價格的5%。新措施將大幅減少補貼對象，只保留真正需要的家庭，並激勵高效能耗。

能源部的過渡期權限

在過渡期內，能源部將有權進行必要的調整和修正，這包括：

1. 設定各類別和住宅使用者的補貼消費上限，涵蓋電力和燃氣。
2. 為登記在能源補貼系統（RASE）的2級和3級使用者提供能源費用折扣。
3. 超過補貼上限的消耗量將按天然氣和電力的批發價格計算，並可能對2級使用者的超量消耗實行逐步減少的補貼。
4. 定期審查補貼的最大消費量以及能源費用的折扣比例，以促進使用者逐步養成高效能耗的習慣。
5. 修改使用者分類標準，包括財產和收入指標的審查，並可能統一為單一類別以便更準確地提供補貼。
6. 調整實施新的基本能源籃補貼制度（CBE）的各種變數，並根據過渡期結果進行測試和驗證。
7. 邀請居民使用者重新登記RASE，並與其他數據庫交叉比對，以更新受益人名單，減少錯誤納入和排除的情況。
8. 確定在過渡期內，由於補貼而減少收入的分配和補償機制。

此外，政府還取消了N2（40%）和N3（80%）能源批發價格的漲價上限，基於去年工資變動係數（CVS, Coeficiente de Variación Salarial）。因此，未來賬單中的漲幅將不再設有限制，並將對收入產生影響。

影響與預期

此措施的實施是政府在決定推遲能源價格上漲的一週後，目的是為了避免通脹反彈。在過去幾個月中，通脹率已顯示出減緩的跡象，四月份達到了個位數，五月份的通脹預期更是低於6%。然而，新的補貼削減計劃可能會對家庭開支產生重大影響，特別是那些依賴補貼的低收入家庭。

由於燃油稅（ICL, impuesto a los combustibles líquidos）和二氧化碳稅（IDL, impuesto al dióxido de carbono）的調整，阿根廷政府自6月1日起將再次提高汽油和柴油價格。經濟部透過第466/2024號法令宣布了這一決定，該法令由經濟部長 Luis Caputo 和前內閣主任 Nicolás Posse 共同簽署。

調整背景和原因

為了在5月減輕通貨膨脹壓力，政府上個月暫緩了燃油稅的增加。然而，經濟部決定從6月起恢復稅收調整，但部分調整將推遲至7月。法令指出：「為了刺激經濟增長並確保可持續的財政收入，有必要部分推遲自2024年6月1日起對無鉛汽油（nafta sin plomo）、原油汽油（nafta virgen）和柴油的稅收增加。」

漲價影響

自 Javier Milei 上任以來，燃油價格已經上漲了110%，這包括五次調整，分別為38%、27%、6.5%、7.5%和4.6%。這些調整主要由於匯率變動和燃油稅的更新，這些稅收自2020年起由前政府凍結。6月1日起，如果公司將稅收增加轉嫁給消費者，汽油和柴油價格將至少上漲1.2%。

目前，布宜諾斯艾利斯市 YPF 加油站的普通汽油每公升837比索，高級汽油每公升1033比索；普通柴油每公升883比索，高級柴油每公升1123比索。

根據阿根廷石油和能源工人聯合會（Cecha）總經理 Guillermo Lego 的說法，466/24號令指出汽油和柴油的稅收增加分別為8%和11%，遠低於預期的20%。最終，燃油稅的增加將導致價格上漲至少1.2%。

銷售量下降

自去年12月以來，燃油銷售量下降了17%。這主要由於去年12月的大幅貶值和價格上漲，使阿根廷的燃油價格與鄰國接軌，減少了外國人在本地加油的吸引力。根據 Cecha 的數據，高級汽油的消費量下降了22.6%。

未來的預期

目前，政府希望透過稅收調整來增加相當於GDP 0.5%的稅收收入，這相當於政府2024年提議的財政調整5個百分點中的10%。然而，這一措施可能會對消費者造成更多壓力，特別是在通貨膨脹和匯率波動的背景下。

Aumenta la nafta el sábado por la suba de impuestos: cuánto saldrá el litro de combustibles (clarin.com)

布宜諾金融界備受推崇的專家之一 Salvador Di Stéfano，在週末（26/05/2024）發表的一篇專欄中預言：「只要政府堅持現在對於經濟策略的信念，美元就沒有機會繼續上漲。」

藍色美元經歷了一周的連日上漲，並一度衝到歷史新高之後，對於接下來的美元走勢，專家在專欄中預測：

美元的跳漲發生在一個高度混亂的背景下。上週二，中央銀行將政策利率降至年利率 40%，因此銀行提供的定期存款利率也降至年利率 30%。這意味著定期存款的月利率只有 2,5%，而披索的月度貶值率為 2,2%。就連以美元計算的年化利率也只剩 3,7%，低於美國的利率。這結果導致，許多人決定退出定期存款，轉而購買美元。專家們也不確定這是否是為了實現美元化，還是貨幣和匯率政策的錯誤。

週四，政府進行了一次大型操作，經濟部發行了可資本化票據，銀行撤出了與中央銀行的回購操作。中央銀行宣布新的參考利率就是該票據的收益率，這等於是在不到 48 小時內利率政策大轉彎。

如今，參考利率約為每月 4,0%，這意味著銀行得提高儲戶的回報率，或許就可能會因此阻止儲戶們，從傳統的定期存款中撤資。

專家的建議是：定期存款的儲戶應該考慮投資共同基金，這些基金目前的回報率遠高於傳統投資。

美元的上漲不太可能持續下去，因為下週當局將邀請銀行進行新的債務交換，把中央銀行的回購操作債務轉換為可資本化的國庫債券，這將使黑市美元的價值，低於目前的水平。

對於經濟計劃的結構性分析方面，已經實現了 4 個月的財政盈餘，預計 5 月也會有新的財政盈餘。這表明現任政府的經濟計劃主要原則得到了嚴格遵守。貨幣流通量增長率低於通貨膨脹率，並且低於用於補充儲備美元庫存所需的比索數量。

明明中央銀行在市場上持續購買美元、儲備增長的同時，黑市美元的價格卻一直上漲，這其實是十分令人訝異。此外，貿易平衡也有盈餘，不久將有 8 億美元進入外匯儲備。

結論

• 國家風險指數（riesgo país）的上升，可以解釋是因為政府在國會「沒人緣」，基礎法案和稅改方案至今未能通過。這主因是在反對派。

從結構性分析來看，專家認為黑市美元沒有理由繼續上漲。只要貨幣流通量有限，黑市美元的上漲也將有限。這點與以前的政府是，用赤字發行貨幣的情況大不相同，所以當時黑市美元的價格才會無限上漲。

• 如果國會通過基礎法案（ley bases），並且阿根廷又順利在 7 月 9 日支付美元債券的本金和利息，就能預預國家風險指數將大幅下降，美元主權債券也將大幅上漲。

黑市美元的上漲不該影響經濟中的物價，因為市場價格取決於家庭的購買力。如今，物價是由買家決定的，企業必須付出巨大努力來降低成本、提高生產力、降低單位成本，並以具有競爭力的價格進入市場。

• 按通貨膨脹調整的披索債券，如今的情況表現良好，通貨膨脹也將繼續下降，這些債券因其面額的通貨膨脹加上一個額外收益而具有吸引力，特別是那些在 2027 年及以後到期的債券。

股票的價格取決於預期收益，專家們不期待有很大的表現，但它們開始顯示出選擇性。

最後，專家直言：「美元（匯率）並不落後，倒是政府的稅收超前了。」只要政府堅持保持對於經濟計劃的信心，並繼續堅持「口袋沒錢」的做事方法，黑市美元就沒有機會繼續上漲。

Lo dice el gurú del blue: ¿el dólar sigue subiendo o se plancha?