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市场在川普对加拿大、墨西哥和中国宣布征收关税后，开始了一周的波动，这使得美元走强并引发了大规模的股票抛售。虽然这三个国家中的两个成功达成协议，将关税推迟一个月，这为华尔街带来了一丝平静，改善了当天的交易情况，但对阿根廷的股票和债券来说，仍然无法扭转局面，最终以下跌收场。
这并不奇怪。尽管川普的退让，关税依然是一个现实，投资者已经预期美元将变得无法击败，这对新兴市场来说意味着更不利的外部环境，以及加大全球通货膨胀的压力。随着价格上涨，美国联准会（Fed）可能会以提高利率作为回应，这将使阿根廷要在今年年底之前更难以进入国际市场，因为政府只考虑在利率 9%+ 的条件借款。
摩根士丹利（Morgan Stanley）的最新报告分析了川普关税对该地区的影响。该银行认为，阿根廷的情况相对乐观，因为共和党的攻势不会直接影响到阿根廷国内经济。然而，哥伦比亚和墨西哥则将遭受严重打击。
关税及其对阿根廷的影响
摩根士丹利得出的结论是：「影响有限，但存在风险因素」。该报告指出，「直接影响将有限，因为只有 8% 的出口目的地是美国」。尽管如此，它提醒说还存在「第二阶段」因素，可能会影响当地经济及其脆弱的财务复苏。
与一些市场观察者的看法一致，它指出「美元相对于新兴货币可能升值，这将使阿根廷获得外部融资变得更加困难。在米雷伊（Javier Milei ）政府正努力重组经济，并重建国际投资者信心的背景下，任何信贷条件的收紧都将成为该国金融稳定的额外挑战。」
摩根士丹利认为，在经济转型期间，「阿根廷面临着一个具有挑战性的局面」，在财政、货币和贸易等多个领域都存在开放的问题。尽管美国征收的关税「不被视为对国内经济的直接威胁」，但阿根廷必须额外应对日益增长的国际市场波动所带来的副作用。
事实上，阿根廷资产连续第二个星期未能脱离全球趋势，上周是受到 DeepSeek（中国 AI）的旋风影响。即使在面对全球性的突发状况时，外汇管制（CEPO）通常会起到保护作用，但市场解释认为，由于阿根廷市场高度投机性，在这样的市场中，投资者更倾向于追求快速收益，而非基于基本面进行投资，因此导致高波动性。在这种背景下，价格往往更容易因为谣言、预期或外部动向而剧烈波动，而不是基于坚实的基本面。
债券、股票和商品的影响
芝加哥证券交易代理 Sergio Rodríguez Glowinski 在与阿根廷媒体的对话中表示，尽管川普尚未就可能对阿根廷征收关税发表意见，「但他很可能会这样做，特别是在阿根廷与美国直接竞争的领域，如食品原料」。
他还指出，阿根廷对美国的出口包括石油、黄金、铝、白银、锂、葡萄酒、肉类、蜂蜜和柠檬等产品，其关税范围从 10% 到 55% 不等。虽然许多产品受到配额限制，例如牛肉类的希尔顿（Hilton）配额，其初始关税为 10%，但一旦超过配额，随着出口量增加，税率会显著提高。
金融衍生品专家分析指出，强势美元推高了美国国债收益率，因此全球利率上升，引发资金流向美元。「这些变化具有广泛影响并直接影响到阿根廷」。如果美国利率不下降，就会促进资本回流至美国经济，以利用更高收益。对于依赖外部流入的阿根廷来说，这代表着额外困难，因为它提高了融资成本，使经济状况更加复杂。
外汇管制的保护：范围有多大
BDI 顾问公司的首席执行官 Mariano Ricciardi 在接受媒体访问时表示，由于存在外汇管制（CEPO）和封闭式经济，因此很难衡量对阿根廷债券和股票的影响，而这意外的在全球突发状况下起到了保护作用。
然而，他坚持认为，如川普最近几小时内延迟征收关税等任何措施，都会导致企业利润下降。BDI 顾问公司表示：「这导致其盈利减少和价格上涨，而这又会减少生产并对公司的利润产生负面影响。这种间接效应也反映在股票现值上，造成下降。」
因此，阿根廷股票和债券不会受到直接影响，但全球波动性将影响其表现。此外，他补充道：「像墨西哥和中国等新兴国家的货币将贬值，使其竞争力下降，也会影响到阿根廷，使其在与这些国家的竞争中处于劣势。这进一步加大了当地美元压力，有人认为当前美元被低估」
在波动性中应采取的策略
投资顾问 Leandro Monnittola 提醒，在市场波动性加大和不确定性增加的情况下，阿根廷资产将出现负流向，因为「追求质量」（Fly to quality）直接打击新兴市场工具，包括阿根廷。
投资者自然会寻求降低风险并保护资本，因此更倾向于选择被视为更安全的资产，如美国国债或贵金属，如黄金。
投资顾问 Leandro Monnittola 的总结是，在此背景下，更安全资产的需求往往会增加，使其价格上升，例如美国国债价格上涨或美元走强。相反，更具风险性的资产，如企业股票、新兴市场债券或商品，其需求通常会减少，因此价值也会下降。
