官方美元提速上升,但仍远落后真实物价

三年來最強勁的速度

313

随着通货膨胀的加速,在 8 月份达到了 7%,政府也加快了官方美元的上涨速度,速度已经是三年来最强劲的,单是 8 月汇率上升的幅度也达到 6%,但这并没能纠正汇率的落后状况。

豆农们响应官方的「优惠兑率」结汇带给市场及时雨,让汇市平静许多;9 月份的黑市美元下降了 $10 阿币(比索)也就是 3,4%,上周五收于 $276。官方和黑市之间的差距,在两个月之后又再拉近,差价现低于 100%。

央行的外汇存底干涸,政府的措施并不只有豆农的优惠,官汇也加速了贬值:官方美元的大盘价在上个月上涨了 6%:从 8 月 16 日的 $135,33 上升到 9 月 16 日的 $143,50。贬值速度开始接近通货膨胀,近几个月都是如此,这也是现任政府执政三年以来没有发生过的事情。

中央银(BCRA)行的外汇管控严苛,外汇的价格确实依然「落后于 1991 年以来的最高通货膨胀」,只是在通货膨胀的压力之下,加上储备金见底,迫使贬值的速度加快:继 8 月份之后(5,68%),9 月份的汇率跳升,已能预见将是 2019 年 8 月以来,官方汇率的最大月度增幅▼

不过现在的外汇管制(cepo)情况,和 2014 年 1 月 21 日至 23 日期间,官方汇率曾在三天之内提高了 21% 相比还微不足道;当时的经济部长就是现在的布宜诺省长 Áxel Kicillof,央总则是由 Juan Carlos Fábrega 担任。

近期中央银行(BCRA)的另一个大动作,继 8 月基准利率大举调升 950 个基点至 69,5% 之后,央行持续采取激进升息脚步,上周四(9/15)又再把 28 天流动性票据(Leliq)利率调升 550 个基点至 75%,这意味着有效年利率(每个月更新本金和利息的复合利息)达到 107,4%!

而且央行(BCRA)还决定提高个人定期存款的最低支付利率:支付75%的年利率给个人存款( 30 天定存,低于 1000 万);其他民营企业的定期存款,最低保证利率已是 66,5%。

阿根廷央行在 2020 年和 2021 年之间长期保持 38% 的基准利率没有改变,到 2022 年却连续九次加息。中央银行想通过这种方式,激励人们即使知道阿币会贬值,也要继续使用比索,而官方汇率的上升也实时跟进。

28 天流动性票据(Leliq)和小额定存(30天)利率变化▼

具有启示意义的是,汇率终究将转嫁到物价上,当年在官方粉饰下,官方公布的通货膨胀和民间的调查也存在落差;2022 年的通膨已经保底 95% / 整年,央行的决定也是一种冒险之举。

美元向来是阿根廷人的「价格锚点」,如今严重深后,通货膨胀的不断上升使得国内产业更难生存,成本变得更加昂贵,阿根廷经济失去了汇率竞争力,这是不容忽视的一点。

Adcap Grupo Financiero 的专家认为「汇率落差、工资调升、价格上涨,都加重通膨的预期,这压力是持久的。不只 2022 年保底 95%,央行市场预估调查(REM)还预测 2023 年物价上涨恐怕也要有 84%。」这股通货膨胀的压力,将需要很长的时间才能稳定下来。

 

如今的官方货币政策,是靠利率来巩固金融和汇率稳定,加强积累央行的外汇存底,都是中期目标要降低通货膨胀的三个关键因素。

El Gobierno acelera la suba del dólar oficial al ritmo más fuerte en tres años, pero no corrige el atraso cambiario
- ads -


- ads -