披索難穩定，投資者瘋搶高收益貨幣市場基金。

阿根廷經濟目前處於一個很尷尬的局面：其匯率體系的可持續性，完全依賴美國持續的財政支持。據彭博社報導，美國財政部近期在披索市場投入超過 3 億美元，這在世界上極為罕見，意味著一個外國政府直接介入以支撐另一國貨幣。

然而，這樣的支持並未能完全穩定披索匯率。最近幾個交易日中，官方美元匯率上漲了 1,5%，而短期的主要利率（1日質押利率）一度飆升至 159% 年利率，之後回落至約 70%。這種劇烈的利率波動使得長短期國內固定收益產品（LECAPs）和披索債券市場瀕臨崩潰，同時改變了各家線上理財平台和投資基金的收益結構。

阿根廷在如此嚴峻的匯率與經濟壓力下，導致官方貨幣難以穩定，不光是投資者，老百姓們也紛紛轉向虛擬錢包（billeteras virtuales）與數位銀行的高利率產品，以追求更大回報，同時尋找資金流動性和安全的平衡。

為什麼虛擬錢包可以提供比銀行高得多的年利率？

在虛擬錢包市場中，10 月 17 日公佈的年利率 (TNA) 最高已達 75%，其中 «Cocos» 和 «Lemon» 分別提供 75% 和 72,58%，這些Fintech（金融科技）它們多數透過投資貨幣市場型共同基金（FCI）來實現高收益。

1 – Cocos: 75% / 年利率 (TNA)

2 – Lemon: 72,58% / 年利率 (TNA)

3 – LB Finanzas: 68,64% / 年利率 (TNA)

4 – Personal Pay: 66,3% / 年利率 (TNA)

5 – Fiwind: 65% / 年利率 (TNA)

普通老百姓該選擇存款或理財產品？

相比之下，較受大眾歡迎的平台如 «Mercado Pago» 年利率則僅約 33,7%，兩者之間差距達 41 個百分點，意味用戶投 100,000 披索，一年後差異相當於將近翻倍的利息。

6 – Ualá: 40% / 年利率 (TNA)

7 – Brubank: 40% / 年利率 (TNA)

8 – Prex: 38,18% / 年利率 (TNA)

9 – Naranja X: 35% / 年利率 (TNA)

10 – Mercado Pago: 33,7% / 年利率 (TNA)

這些高利率虛擬錢包允許用戶隨時提領本金和利息，使用低風險金融工具如質押債券或高流動性基金，部分平台甚至提供存款保險，吸引大量尋求高收益且低風險的投資者。

虛擬錢包理財崛起，銀行怎麼辦？

傳統定期存款方面，數家數位銀行提供高達 54% 的年利率，如：

– Banco Bica S.A.: 54% / 年利率 (TNA).

– Banco Meridian S.A.: 54% / 年利率 (TNA).

– Banco Voii S.A.: 54% / 年利率 (TNA).

– Banco CMF S.A.: 54% / 年利率 (TNA).

– Reba Compañía Financiera S.A.: 54% / 年利率 (TNA).

– Reba Compañía Financiera S.A.: 52% / 年利率 (TNA).

數位銀行與傳統銀行的存款大 PK

而主流銀行如國家銀行 «Banco de la Nación Argentina» 則大約是 42%。該差異再次反映出市場中投資選擇的極端分化。

– Banco De La Nación Argentina: 42% / 年利率 (TNA)

– Banco Santander Argentina S.A.: 37% / 年利率 (TNA)

– Banco De Galicia Y Buenos Aires S.A.: 41% / 年利率 (TNA)

– Banco De La Provincia De Buenos Aires: 39% / 年利率 (TNA)

– Banco BBVA Argentina S.A.: 42% / 年利率 (TNA)

– Banco Macro S.A.: 48% / 年利率 (TNA)

– Banco Credicoop Cooperativo Limitado: 42% / 年利率 (TNA)

– Industrial And Commercial Bank Of China (Argentina) S.A.U.: 42,4% / 年利率 (TNA)

– Banco De La Ciudad De Buenos Aires: 38% / 年利率 (TNA)

Las billeteras virtuales están ofreciendo rendimientos que alcanzan el 75% / 年利率 (TNA)

貨幣崩盤前夕？阿根廷人民瘋狂買美元避險

即便美國財政部長貝森特（Scott Bessent）於 10 月 16 日宣布，美方已介入阿根廷外匯市場，包括期貨和 CCL 金融美元市場，透過拋售美元回購披索來支撐匯率，並考慮與國際多家銀行達成私人協議擴大援助規模至 400 億美元。

不久前，美國力挺米雷伊政府（Javier Milei）的宣言，短暫穩住了匯率，將披索重新拉拔了起來，但市場信心已大不如前。

阿根廷的美元匯率仍然承受許多壓力。

即便有美國財政部長貝森特撐腰，批發匯率近日仍飆升至約 1.450 披索兌 1 美元，而國家銀行（BNA）賣價則已經達到 1.475 披索，這顯示官方匯率也呈現明顯上升趨勢。另一方面，美元相關的主權債券價格大幅下跌，且 ADRs（美國存託憑證）交易表現分歧，有的下跌、有的持平(或上漲)，顯示市場情緒緊張且多變。

阿根廷民眾似乎已經認定，即使美國投入巨額資金援助，也無法阻止本國貨幣阿根廷披索再次陷入災難性貶值。

投資者普遍不信任阿根廷政府能把住匯率，繼續猛烈買美元避險，且把匯率短暫回升視為拋售披索良機。

市場普遍預期：總統米雷伊在 10 月 26 日議會選後將放任披索進一步貶值。為穩匯率，政府短期利率飆至驚人 157%，透過高利率吸納披索流動性，但也加劇經濟壓力。

有資深資產投資經理指出，美國干預效果愈來愈有限，市場不信美方真正投入資金，缺乏跟進者。9 月 22 日首次承諾援助時，披索僅短暫回升，隨後持續貶值，截至 10 月 16 日貶值趨勢不改。

美國總統川普（Donald Trump）曾暗示，若米雷伊選舉失利，可能撤回支援，市場與輿論普遍視為對阿根廷的內政干預。

政治不確定性加速「拋售披索、購買美元」浪潮。阿根廷中央銀行數據顯示，自 4 月解除個人購匯限制起，到 8 月非官方淨購匯規模達 180 億美元，平均每人 400 美元。另估計每日民眾購匯約 3 億美元。

宏觀經濟分析師指出，披索貶值不可避免，真正懸念是萬一米雷伊落敗，是否會引發嚴重資本外逃，壓力加劇。以阿根廷外匯儲備情況，難以應對資本外逃潮。

在歷史上，此類大規模投機行為並非首次出現，類似於 1992 年索羅斯在英鎊「黑色星期三」大規模做空，最終獲利約 10 億美元。

分析人士認為，披索存在高估，尤其匯率未充分反映通膨壓力。阿根廷 4 月放寬外匯管制後，官方與市場匯率趨近，但居民消費物價累計上升 12%。政府干預延續性受質疑，市場普遍認為此狀態只會維持至大選前，之後走向難以預測。

阿根廷選舉的不確定性衝擊就業市場

現在因選舉氣氛不明朗，工作市場越來越緊張。調查顯示，70％的公司感覺選舉對業務是壞消息，差不多一半企業已經停招或正在考慮裁員。實際薪資下滑與勞動市場停滯成為選舉前的明顯特徵。

根據人力資源 平台Bumeran 的調查，很多企業不敢冒險招新人，怕的就是選後政策變動。有 74% 的 HR 專家認為選舉環境對就業有負面影響，38% 公司已停止或計畫停止人才招募，65% 企業因經濟不穩定而不考慮新聘，43% 擔心選舉結果，另 43% 選擇等待政治局勢明朗後再進行人事動作。

員工們也感受到不安，68% 認為選舉帶來負面影響，多數人（60%）覺得形勢不好、感到擔憂，甚至有 37% 感到焦慮，只有少部分（19%）還保有希望。

而且，阿根廷的工資實質購買力持續縮水，今年七月的薪水比去年還少了 0,7%。失業率也從 5,7% 一路攀升到 7,9%。民間新登記的白工數字持續下降。

不少公司因應經濟困境，多半保持保守，裁員和減少新聘變成了新趨勢。

部分企業（55%）在進入選舉期間後就已經暫停招聘流程或評估裁員，以應對經濟不確定性和需求下降，特別是受國際貿易限制（外貿限制）與進口競爭壓力的影響。

Por qué la incertidumbre por las elecciones impacta en forma negativa sobre el mercado laboral

阿根廷經濟部長卡普托（Luis Caputo）近日在美國為 IDEA 論壇發表線上演說，他再次強調，政府不會以貶值貨幣作為提升國際競爭力的手段。明確否認會進行新的貨幣貶值。​

他表示，認為阿根廷只能透過抬高匯率來競爭的觀點已經過時，形容這種想法「幾近過時（arcaico）」。卡普托強調，政府將透過推動第二階段的結構性改革，重點聚焦於勞動法與稅制的現代化改造，來促進經濟成長及提高競爭力；為此承諾減稅與激勵國內儲蓄的措施。

卡普托表示，目前阿根廷正迎來「第二階段的改革」，即所謂的「第二代改革」，核心便是勞動和稅制法規的現代化。

他解釋，現行的勞動制度僵化且，因此勞動改革是當務之急，

他指出現行的勞動制度早已過時且僵化不靈活，妨礙就業成長，自 2011 年以來就無法帶動就業成長，因此改革勢在必行。

目的在消除冗長的法律訴訟問題（纏訟），讓勞動市場更加靈活與有活力。​

關於稅改，他透露將取消多項稅負並降低其他稅率，目標是簡化整體稅制結構。

也將提出激勵措施來鼓勵國內儲蓄，提升經濟資金的充裕度，打造更穩定、可預測的經濟環境。​

卡普托強調，政府不認為貨幣貶值是提升競爭力的好辦法，反而應該透過減稅、改革和長期合理利率的融資來強化國際競爭力。

同時他呼籲企業界持續支持政府推動的變革，並坦言這些轉型挑戰巨大，尤其在消費尚未回溫、預期仍不穩的情況下。​

此外，卡普托自詡經濟宏觀環境已趨於穩定，實現了長期以來夢寐以求的財政與貨幣平衡，他看好這些改革能夠推動阿根廷在未來 20 年成為區域最自由且成長最快的國家，自己和政府團隊會全力以赴實現這個夢想。​

Caputo prometió a los empresarios del Coloquio de IDEA avanzar con las reformas laboral y tributaria más incentivos al ahorro en pesos