阿根廷5月通膨率降至4.2%，為連續第五個月下降，也是自2022年1月（3.9%）以來的最低記錄。

根據官方數據，5月消費者物價指數（IPC）年初至今累計上升71.9%，過去12個月累計上升276.4%。這是自2023年7月以來，首次在年度比較中出現減緩。然而，最重要的數據是核心通膨率（不包括受管制和季節性價格）為3.7%，創下自2022年1月以來的新低。相比之下，4月的核心通膨率為6.3%。

主要價格變動

在各類價格中，通訊費用（8.2%）增幅最大，主要是由於電話和網絡服務價格上漲。其次是教育費用（7.6%），所有教育階段的學費都上漲。酒精飲料和菸草價格上漲6.7%。食品和非酒精飲料（4.8%）的增幅最大，特別是蔬菜、根莖類植物、豆類、牛奶、乳製品和雞蛋以及油脂類產品價格上升。

相對而言，健康（0.7%）和住房、水電及其他燃料（2.5%）的價格變動最小，主要由於醫療保險費用的下降。

市場預期與政策調控

官方數據低於市場預期。根據中央銀行（BCRA）的預期調查（REM, Relevamiento de Expectativas），市場預期5月通膨率為5.2%。然而，實際數據更接近布宜諾斯艾利斯市統計部門上週公佈的4.4%。

經濟部長路易斯·卡普托在社交媒體上強調，「五月的數據進一步證實了目前的通膨減速過程。三個月移動平均值的IPC變動率自2023年7月以來首次低於六個月移動平均值，且是自去年底以來的最低水平。」

專家和政府內部的討論焦點在於，這次通膨減速是否已經達到一個難以突破的底部？這是由於阿根廷價格的內在慣性以及政府需要持續調整經濟中的相對價格。

為了維持低通膨預期，經濟部決定推遲對燃料稅和公共服務價格的調整。這些調整原計劃在5月實施，現已推遲到本月。此外，政府限制了醫療保險公司在上半年內的漲價幅度，並要求他們調整已超過官方IPC的漲幅。

未來展望與挑戰

政府的這些措施，加上國內經濟衰退，促成了IPC的顯著減速。根據世界銀行的預測，阿根廷今年的GDP將下降3.5%，反映出國內經濟活動和貨幣緊縮政策的影響。

路易斯·卡普托在經濟論壇上表示，「我們預計通膨會如預期般下降，因此我們保持了2%的月度爬行匯率調整。我們成功降低了通膨，同時對大量相對價格進行了調整，這是非常獨特的。」

儘管通膨有所下降，未來幾個月的挑戰仍然存在。經濟學家指出，6月的通膨可能會再次上升，因為多項受管制價格的調整已經開始實施。此外，國際經濟環境和國內需求的變動也將影響通膨走勢。

專家普遍認為，儘管5月通膨數據令人振奮，但持續降低通膨率仍需要更長期的努力和政策支持。

根據世界銀行的最新預估，2024年阿根廷的國內生產總值（GDP）將下滑3.5%，較該組織在四月預估的2.8%更為嚴峻。這一數據表明阿根廷經濟狀況持續惡化，而這一負增長將超過2023年1.6%的跌幅。然而，根據同一研究，2025年阿根廷經濟有望反彈增長5%，但這是建立在連續兩年經濟大幅下滑的基礎上。

如果世界銀行的預估成真，阿根廷和海地將成為2024年拉丁美洲和加勒比地區僅有的兩個GDP下滑的國家。與此相比，海地的經濟萎縮幅度將相對較小，預計為1.8%。

拉美經濟展望

世界銀行預計，2024年拉丁美洲和加勒比地區的經濟增長率將達1.8%，其中巴西和墨西哥的增長率分別為2%和2.3%。全球範圍內，2024年全球經濟增長率預計為2.6%，美國和中國分別預計增長2.5%和4.8%。

阿根廷經濟萎縮的原因

世界銀行報告指出，阿根廷當局正嘗試通過新的政治策略來應對其重大經濟挑戰，這包括財政調整和價格調整，特別是匯率的調整。報告還提到，儘管通貨膨脹率預計仍會維持在高位，但會以較快的速度下降。

此外，報告預計，隨著宏觀經濟失衡的解決、市場扭曲的消除和通貨膨脹的控制，2025年阿根廷的經濟活動將得到鞏固。

世界銀行表示，拉美地區經濟增長預估的下調主要是由於阿根廷經濟前景的惡化。具體來說，2024年的增長預估較一月下調了0.5個百分點，主要原因在於地區出口的減少以及阿根廷短期前景的顯著惡化。所需的財政及貨幣政策調整預計將導致阿根廷經濟的暫時性收縮。

三大影響因素

根據《民族報》的一篇文章，基於對世界銀行分析師的特別訪談，世界銀行經濟學家指出，下調2024年預估的原因有三：

1. 2023年底經濟的顯著拖累：阿根廷經濟從2023年底開始的疲軟表現拖累了2024年的經濟基礎。
2. 大豆國際價格的下降：大豆價格較一年前下降了22%，這將影響阿根廷的出口和財政收入。
3. 經濟穩定化進程：價格調整和快速財政緊縮帶來的經濟穩定化進程，對2024年第一季度的經濟活動造成了比預期更嚴重的影響，導致1月至3月期間經濟活動累計下滑5.3%。

這些因素共同作用，使得世界銀行對阿根廷2024年的經濟前景更加悲觀，並調整了其對整個拉丁美洲地區的經濟增長預估。

• 根據 Fraser 研究所的一項調查，2023 年阿根廷的礦業投資吸引力位居整個拉丁美洲之冠，超過了巴西和智利。
• Salta（薩爾塔）是評價最高的省份，而 La Rioja（拉里奧哈）則是差評較高的。

阿根廷在整個拉丁美洲的地位 2023 年有了相對的提升，這體現在 Fraser 研究所每年都會進行的礦業投資吸引力排名，通過對 293 家企業的調查，分析 86 個礦業省府或州府所得出的結果。

由於阿根廷是一個聯邦制國家，資源歸各省所有，因此這份研究調查指的是阿根廷的四個礦業大省：Jujuy（胡胡伊省）、La Rioja（拉里奧哈省）、Salta（薩爾塔省）和 San Juan（聖胡安省）。

根據各省所獲得的指數，阿根廷在整個拉美地區的排名是最高的，甚至比拉美第二的巴西高出 7 個名次，比排名第三的智利高出 16 個名次。

國家礦業秘書處表示：「在礦業歷史上，阿根廷在拉丁美洲國家以往普遍是落後的。然而，隨著近年來阿根廷對礦業的推動，這一差距正在縮小。」

Salta（薩爾塔省）最具吸引力

Salta（薩爾塔省）在 2023 年的整體排名中表現最好，以 77,24 的分數在不同國家 86 個省/州當中排名第 14，成為拉丁美洲最具吸引力的投資地區。

這個北部省份目前有 32 個項目在籌備中，但尚無任何項目投產：兩個在建項目和 19 個處於高階勘探階段的項目；而大多數是鋰礦：在未來幾個月內，Eramine Sudamerica（法國 Eramet 的子公司）的 Centenario Ratones 項目都將進入生產階段，預計年底前可出口碳酸鋰。

Salta（薩爾塔省）還有銅、金、銀和鈾的項目（根據阿根廷礦業活動社區開放信息系統）。

就這樣，Salta（薩爾塔省）2023 年超越了 San Juan（聖胡安省）成為阿根廷最具吸引力的礦省。聖胡安省在 2022 年被評比為最具吸引力的礦省，但由於 Sergio Uñac 想再次連任失敗，又在最高法院的干預下加上該省內政治風向的改變而導致排名下降。

相反，La Rioja（拉里奧哈省）在全球排行榜上成了最不具吸引力的地方之一，在不同國家 86 個省/州當中排名第 83。

投資者的批評

在 Fraser 研究所的報告中，參與問卷的企業家也匿名給了一些評論，其中兩條關於阿根廷。一家資產少於 5 千萬美元的生產公司表示，「基什內爾主義政府（前朝）施加的外匯限制（CEPO）阻礙了投資。」

另一條評論是一家顧問公司表示，「強制要求與當地政府相關或受其支持的本地運營商合作、缺乏透明度，這些都對投資構成阻礙。」

礦業變革

哈維爾·米雷伊（Javier Milei）政府在國會還在討論的「基礎法案」中提出了一個對「超過 2 億美元的大型投資項目提供激勵的制度」，承諾 30 年不變的關稅、稅收和匯率穩定。 在參議院委員會中，該法案被大幅修改：本週三（6/12）參議員們將進行表決。

在與各省的協商中，為了達成共識以便通過「基礎法案」，執政黨已經同意做出一些讓步，在參議院討論的版本裡面，財政法案中將包括允許各省對礦業項目課徵的「特許權使用費」上限從 3% 提高到 5%。之前這一措施遭到了阿根廷礦業企業協會（CAEM）的反對。

來源：Bloomberg

阿根廷經濟部長路易斯·卡普托（Luis Caputo）明確表示，未來即使調低PAIS稅，也不會伴隨進一步的貶值風險。同時，政府將在6月後繼續實施「多重匯率」（dólar blend）政策。

在不到兩天前，卡普托預告若《基礎法》獲得通過，政府將把PAIS稅率從17.5%調低至7.5%。然而，他近日澄清，這一稅率調低並不意味著將進行貶值，也不會改變目前每月2%的匯率爬升或對外匯結匯實施的多重匯率政策。

https://x.com/LuisCaputoAR/status/1800573270003208579

維持80/20多重匯率政策

根據官方消息來源，政府決定延續出口商80/20的外匯結匯比例，超過6月的期限，儘管已向國際貨幣基金組織（FMI）承諾在6月底前取消該政策。FMI在其第七次審查報告中提及，阿根廷政府計劃在2024年6月前消除剩餘的優惠出口制度。

目前的政策允許出口商將80%的外匯以官方匯率結匯，另外20%則可通過較高的即期外匯市場結匯。經濟部門強調，多重匯率在抑制匯率差距方面扮演了重要角色，允許20%的外匯通過即期外匯市場結匯，增加了市場供應，限制了平行市場匯率的上升。此外，這一政策也為出口商提供了更高的匯率激勵。

經濟影響與挑戰

然而，私營經濟分析機構警告稱，這一政策削弱了官方市場的外匯供應，導致中央銀行外匯存底減少。FIEL的首席經濟分析師丹尼爾·阿塔納（Daniel Artana）在接受Bloomberg Línea採訪時表示，這一政策每月使中央銀行損失10億美元的外匯存底。根據Eco Go的計算，自新政府上任至5月底，多重匯率政策已使中央銀行減少約90億美元的外匯存底，月均損失約16億美元，相當於Sergio Massa在10月為控制匯率差距所花費的美元。

這些警告出現在中央銀行購買外匯速度減緩之際。從5月中旬開始，中央銀行每日平均購買外匯從1.5億美元減少至1500萬美元。最近一周，中央銀行進行了12個交易日中的6次淨賣出，進一步反映了外匯市場的壓力。

阿根廷自由意志派總統哈維爾．米萊 (Javier Milei) 的一名顧問表示，米萊正在努力將阿根廷打造成「全球第四個人工智能中心」，並承諾實行不干涉監管，以吸引美國科技公司老闆來到這個陷入困境的南美國家。

米萊的經濟顧問委員會主席德米安．雷德爾 (Demian Reidel) 向英國《金融時報》表示，投資阿根廷將為企業提供「對衝」美國和歐洲不斷上升的監管風險的機會。

• 雷德爾 (Demian Reidel) 上月組織了米萊與 OpenAI、谷歌 (Google)、蘋果 (Apple) 和 Meta 的高調會晤。

他在接受採訪時說：「阿根廷有一位真正提出自由、低監管和自由企業理念的總統，他抓住了科技界的想象力。」雷德爾 (Demian Reidel) 補充說，幾個月來，他一直在與科技公司談論監管和阿根廷的競爭優勢，其中包括受過良好教育的人口和大量可供數據中心使用的土地。雷德爾認為，其他地方的監管壓力會促使企業尋找新的投資地點。

阿根廷力争成为“低监管”人工智能中心