2025 年 7 月 31 日，阿根廷官方公布匯率波動情況，美元對披索官方匯率達到 1380 披索，也就是一天當中上漲了整整 50 披索，這讓美元匯率快速逼近財政部與中央銀行（BCRA）與國際貨幣基金組織（IMF）協定下的「匯率浮動帶」（bandas cambiarias）的區間上限。都這樣了，政府還不出手干預，究竟在等什麼？

根據 2025 年 4 月所公布的「匯率浮動管理機制」，政府關注的是匯率上下限區間，允許匯率在該區間內浮動，代表央行希望匯率維持的目標範圍。

這個「匯率浮動區間」（bandas cambiarias）每月會以約 1% 的速度往上調整；起初匯率波動的上限約為 1400 披索，至今已調整至 1450,31 披索。

以 7 月最後一天的盤中美元大賣價最高達到 1375 披索，也就是只剩大約 75 披索的彈性空間就會觸頂；若再持續上揚，中央銀行「才會干預市場」進行賣出美元操作以避免突破波動帶上限。

依照米雷伊政府定下的匯率操作機制，是允許匯率在波動帶內上下自由浮動，由市場供需決定美元價格：

若匯率觸及下限，中央銀行會買入美元，增加外匯儲備，但持續注入披索（未進行回收），以維持匯率支撐。
若匯率觸及上限，中央銀行則會賣出美元，吸收流通中的披索，旨在抑制匯率過度上升。

設計這樣的機制，目標是透過明確的政策框架，提供市場預期穩定性，尤其是在外匯儲備有限的情況下有效控管匯率波動。

原本穩定的匯率，是被什麼推高？

導致近期匯率壓力有三大因素：

季節性因素：
農產品出口商從7月中旬開始降低美元拋售，減少市場美元供給。
市場流動性增加：
近期中央銀行取消了「流動性財政票據」(LEFI)，導致約10兆披索流入市場，雖然部分資金透過財政部兩次公債招標回收，但短期內增加了市場的不穩定性，影響利率與匯率波動。
選舉前避險需求：
阿根廷選舉周期往往伴隨避險美元需求增加，這次也不例外，政治不確定性加劇了資金移動，拉升美元需求。

根據 Max Capital 專家所提出的觀點，指出近期約有 2,8 兆披索的財政公債到期清算，將透過新規定的貨幣市場資金法規回收部分過剩流動性。

政府強調將持續利用利率政策維護匯率穩定，避免過度波動。實際出手介入外匯市場的可能性增加，尤其當匯率接近波動帶上限。