美元热潮大爆发！2025 年 7 月，有 130 万储户疯狂买进 u$s 30 多亿美元，创 2019 年来新高，此时正值政治紧张和选战白热化阶段。
七月份阿根廷人疯狂囤美元，净买入高达 u$s 30,41 亿美元，这还是过去 18 年来第二高的纪录！这股热潮除了因为汇率相对落后，加上冬季假期通常会让外币需求增加之外，最近的金融市场大波动和政策变动，更是加速大家抢美元的脚步。
根据阿根廷中央银行（BCRA）周五公布的数据，7 月有高达 130 万人在官方外汇市场买美元，总额达 34,08 亿美元。同时间，也有 57,6 万人卖出，合计卖出金额约 3,67 亿美元。
政府违反 FMI 约定？偷偷卖美元救汇率
这几周，阿根廷金融市场还疯传一个消息：国家财政部正在动用外汇存底卖美元，想压住汇率不让它飙上去。这个传闻最初只在金融圈流传，没想到周五又有两家阿根廷知名顾问公司（1816 和 Vectorial）的报告证实。
两家公司指出，中央银行（BCRA）里，财政部美元存款明显骤减，换成了披索存款。他们估计这类操作规模约 3,5 亿美元，虽然在全球市场不算大，但在这个选举年，却说明了一些政府对于经济战略的思考。
原先承诺的经济框架
2025 年 4 月跟国际货币基金组织（FMI）签署的协议，对阿根廷外汇政策画出明确界线。最重要的是：「央行不能在官方汇率上限以下卖美元」，现行汇率区间为 1000 至 1465 披索（制度每月可微幅波动-1%与+1%）。财政部也同意不会在此区间内卖外汇，优先目标是增加央行净国际储备，强化财政稳定。可最新数据却暗示，这项承诺（规则）可能已经失守了。
央行备战困难重重
FMI 的协议要求央行增加净外汇储备，订下以季度为期的目标。但 2025 年 6 月最新一次检视中，阿根廷没达标，未增加 45 亿美金的储备，这导致 FMI 不得不放宽后半年的要求。尽管今年 4 月有 120 亿美金进帐、6 月又拿到 20 亿美金等大笔挹注，净储备仍净值为负。
顾问公司的深度解读
1816 顾问公司指出，财政部美元存款减少，披索存款上升，暗示政府在现货市场卖美元来吸收披索资金，减轻汇率升压。Vectorial 顾问公司则进一步认为，这些美元抛售意在防止官方汇价突破上限，引爆市场不安。两家都估计官方卖出了约 3,5 亿美元，但此数据未经官方确认，却是与市场动态吻合。
政府重蹈覆辙：央行又加码干预
这招其实不新鲜，从 7 月中开始，中央银行就在市场加大干预力度，除了卖出期货合约、调高银行存款准备率，还用升息来抑制买美元冲动。但财政部直接出手干预，让事情复杂化。
这些美元来自多方，包括 FMI 拨款、国际银行贷款（比如今年 4 月从世界银行贷款 15 亿美元）、还有外债操作。理想中，这些美元应优先用来资本补强央行或还外债，如 8 月需付给 FMI 的 8,61 亿美金利息、11 月到期的 8,83 亿美元本金。但现在这些美元被拿来在外汇市场出手，经济团队优先顺序明显改变。
2018年的旧事重现
财政部这次插手外汇市场，让人联想到 2018 年，当时财长 Luis Caputo 兼任央行行长，违反与IMF的协议多次干预汇市，造成政治风波，最后服刑小命保不住，被迫下台。这段历史让投资者神经紧绷，怕老戏码重演。政府显然想在10月大选前，尽力让美元汇价不飙过上限，连违反IMF规定也在所不惜。
影响与风险
若财政部出手卖美元属实，代表政府其实在「降通膨」与「累积储备」两难间挣扎着。稳定汇率被认为是抗通膨的关键，特别在物价仍烧得厉害的情况下。这是经济方案中第三阶段的最大挑战。
卖美元虽短期救汇率，却有隐忧：减少美元存款，恐削弱还外债能量，迫使央行进一步出手，将净储备往更负面推，投资人信心难免受损。
总结
财政部可能卖美元抗汇率狂飙，反映出政府急于在选举年维持宏观稳定。但此举带来巨大风险：未履行 FMI 目标、外汇储备愈来愈薄、投资信心得到侵蚀。央行不直接干预现货市场，财政部却悄悄接班，想阻挡汇率冲破上限。他们押宝这招能撑到选举，但未来如何，市场拭目以待。
