總統簽行政命令將「特別提款權」納入預算惹爭議

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國際貨幣基金組織 (西文縮寫FMI、英IMF) 董事會同意擴編特別提款權 (DEGs)，幫助成員國自疫情危機中復甦；阿根廷獲得其中的 US$ 43,34 億美元。

• 特別提款權 (DEGs) 是國際貨幣基金組織創設的一種國際儲備資產和記帳單位，用以彌補成員官方儲備不足。
• 它依據各國在國際貨幣基金組織中的份額進行分配，可以供成員國平衡國際收支。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。

總統簽署緊急行政命令 (DNU) 後，政府將用這「特殊手段」為嚴重失衡的財政提供融資，其兩手策略就是：
財政部將這筆特別提款權又稱「紙黃金」以相當於 $ 4221,74 億阿幣的價格，出售給中央銀行 (BCRA)。央行當然得發行等值的阿幣 (比索)，財政部再用這些比索來抵消之前一部份的央行「臨時墊款」：這些是央行過去為國庫融資發行比索所形成的債務。這樣一來，央行當局就不會違背章程，還能繼續發行更多阿幣來資助公共開支。
但是，財政部與此同時，又發行了金額為 US$ 43,34 億美元的「不可轉讓票據」，是跟央行用特別提款權交換來的；財政部拿這些票據，向 FMI 支付今年剩餘時間內到期的債務，就不會陷入違約。
為何財政部要發行這 US$ 43,34 億美元的「不可轉讓票據」？因為這樣做，它們就還繼續存在央行的「資產」計算，然後就可以把這些特別提款權，再支付給 FMI 抵債。
問題是，這樣一來，央行手裡從此多了一筆 US$ 43,34 億美元「註定變成呆帳」的國庫債券。這無異於：一個快破產的人，簽了本票 (pagarés) 給另一個也快破產的人，還說的很好聽是「資產」的一部份。
再說明白點，從央行最新的周報表，國庫的「不可轉讓票據」已佔了央行資產的USD 533,77 億，而央行的儲備金總額也才 US$ 459 億美元，等於說央行手裡持有「那個快破產的人欠債」數量已經超過了儲備金。不難窺見央行危如累卵。

現在，先把政府這麼有創意的點子暫放一邊，先看宏觀經濟會發生什麼情況。
最終，央行會發行更多的阿幣，來為國庫增加公共開支提供資金。但問題是：人們會想要這些阿幣嗎？阿幣有沒有吸引力？眾所周知。所以當這些阿幣流進市面，只會產生更多通貨膨脹的壓力。而這些又將施壓、抬升黑市美元價格。
簡而言之，這樣帳面顯得漂亮 (赤字似乎變少了)，順了政府的意，央行董事們也不用背負任何責任，就能合法發行更多阿幣。不同的是，對國內經濟而言，還是靠發行更多的貨幣來應付更多的公共開支，問題是萬一情況失控了，央行是沒有儲備金來挽救外匯市場的。
所以才說這筆「特別提款權」會將中央銀行更推向破產邊緣。政府合法發行更多的阿幣，更無節度的融資公共開支。專家形容，政府正創造一場完美風暴。

• 完整報導：[infobae] El DNU del Gobierno para usar los DEGs que envió el FMI: la pirueta contable cierra, lo que no cierra es la macro