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摩根士丹利（Morgan Stanley）针对阿根廷选后经济提出三种可能发生的状况。

摩根士丹利（Morgan Stanley）根据即将来临的 2025 年国会选举结果，向其客户发布一份报告。详细描绘了三种可能的美元汇率走势情境，和不同的经济路线，并指出未来阿根廷披索（Peso）及外汇政策的调整方向。

• 摩根士丹利（Morgan Stanley；与俗称「摩通」或「小摩」的摩根大通相对）是一家成立于美国纽约的国际金融服务公司，提供包括证券、资产管理、企业合并重组和信用卡等金融服务。

对于阿根廷市场与货币政策变化，主要都聚焦在米雷伊总统（Javier Milei）所率领的自由前进联盟（La Libertad Avanza，简称 LLA）支持度。

摩根士丹利强调，不论选举结果如何，现行的汇率制度都需要调整以促进外汇储备的累积，同时估计了使经济美元化所需的美元数量。

1️⃣ LLA 赢得 35% 至 40% 选票

• 理想情况下，美元汇率预测约会在 1.700 披索上下。
• 2026 年经济成长率约 2,5%。
• 政府可能顺利推进浮动汇率政策调整，促使外汇储备重建，政策也将更稳健。
• 此情境下，美国的援助方案参数将明确，能控制美元外流并刺激粮食出口商卖出存货。

2️⃣ LLA 得票率介于 30% 至 35%

• 美元汇率将可能会在 1.800 至 2.000 披索之间
• 相较第 1 种状况，市场会展现较低信心，资金流入及政策执行会面临更多挑战。
• 信心弱化会导致外汇储备累积压力加大，更需要推动汇率走弱以平衡经济。

3️⃣ LLA 跌至 25% 至 30% 之间

• 经济将面临较混乱的局面，汇率市场也更难有秩序的调整。
• 美元汇率将飙升突破 2.000 披索，带来高波动性。
• 2026 年经济成长率，可能仅有 1% 左右。
• 政治及经济的不稳定性使外汇政策难以有效执行，汇率压力加剧。

汇率制度与外汇储备

报告指出，为稳定经济及强化国际信心，阿根廷中央银行需要重新校准现行的汇率政策机制，尤其如同美国财政部长所提，汇率波动区间（bandas cambiarias）或需上调，以更有效支持外汇储备累积。当前的汇率波动带宽尚不足以实现持续平衡与美元储备积累。

无论选情如何，美国提供的援助方案，约 200 亿美元货币互换（Swap）协议细节出炉后将成为重要支柱。选后政治与经济走向，税收政策、出口激励及美元流动管控将是影响汇率与经济成长的关键因素。