阿根廷 4 月通膨降至 2.8%，创疫情后同期新低　政府强调“去管制”政策奏效

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阿根廷政府在解除外汇管制（cepo cambiario）后迎来一项新数据：根据国家统计局 Indec 公布，2024 年 4 月全国消费者物价指数（IPC）上涨 2.8%，不仅低于多数市场预测（原估 4% 至 5%），亦为 2020 年以来同期最低表现。

累计来看，今年前四个月通膨为 11.6%，过去 12 个月为 47.3%。相较于 Javier Milei 政府上任首年曾创下 117.8% 的年增率高峰，通膨已有明显趋缓。

物价下滑关键：食物放缓、季节性因素反转

3 月通膨高达 3.7%，主因为蔬果、教育与肉类价格大涨。4 月这些品项价格回跌，反倒拉低整体通膨。

• 蔬果类部分地区跌幅超过 30%

• 调控项目（如水电交通）与季节性项目：分别仅上涨 1.8% 与 1.9%，低于平均水准

不过，核心通膨（不含季节与受控价格）仍上升 3.2%，与 3 月持平，显示某些价格仍具僵固性，未受政策干预快速调整。

各类别通膨排行（4 月涨幅）：

此通膨数据对总统 Javier Milei 政权具有高度政治意义，尤其正值即将举行关键地方选举。政府强调，“财政盈余＋零货币发行＋自由汇率”三轴策略正逐步压抑通膨，重建市场信心。

总统 Milei 更在 42 届 IAEF 年会上痛批媒体与经济学者“预测错误”：“曾有人说 4 月会飙到 5%-7%，但事实只有 2.8%。”

经济部指出，“这是连续第 12 个月年增率下降”，亦为近四年最低。多家国际机构近期也提供美元流动性支援，包括 IMF 延伸协议与即将到位的中央银行资本化计画。

市场预期与专家观点

根据央行 BCRA 所发布的“市场预期调查（REM）”，专家原估 4 月通膨为 3.1% 至 3.2%。在 3 月突升后，全年预估值上修至 30.7%，虽高于政府预算案原设目标（18%），但远低于去年实际水准。

专家评析如下：

• Federico Domínguez（财经顾问）：“4 月数据低于原预期，主要受惠于超市未全面调价，消费者观望心理强烈。”

• Lorenzo Sigaut Gravina（Equilibra）：“若汽油、能源价格管制持续，5 月有望持续放缓。”

• Melisa Sala（LCG）：“核心通膨持平显示僵固性仍在，需观察是否能持续解决价格内生性因素。”

特别值得一提的是，布宜诺斯艾利斯市区的通膨仅为 2.3%，也是今年以来最低水准。

政府施压业者、控涨奏效？

经济部长 Luis Caputo 近期曾公开批评超市与车商“不当涨价”，强调如有必要将加速市场开放与取消价格干预。政府也成功阻挡部分业者涨价，包括部分汽车品牌、食品与家电业者。

Caputo 亦强调，若企业在内需低迷的环境中贸然调高售价，将自食恶果，“按照 Menger 的价格归因原则，他们会发现产品根本卖不出去”。

尽管物价明显降温，分析师仍警告 核心通膨高于整体通膨，显示结构性因素未完全解除。未来几个月，特别是 8 月至 10 月，若无重大冲击，有望首次跌破月增 2%。

 

这项数据为 Milei 政府重建民间信任提供强力弹药，也为年中选举铺路。不过，专家多表示，观察 5 月及 6 月表现，才是通膨趋势是否真正“转向”的关键。