阿根廷 4 月通膨降至 2.8%，創疫情後同期新低　政府強調「去管制」政策奏效

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阿根廷政府在解除外匯管制（cepo cambiario）後迎來一項新數據：根據國家統計局 Indec 公布，2024 年 4 月全國消費者物價指數（IPC）上漲 2.8%，不僅低於多數市場預測（原估 4% 至 5%），亦為 2020 年以來同期最低表現。

累計來看，今年前四個月通膨為 11.6%，過去 12 個月為 47.3%。相較於 Javier Milei 政府上任首年曾創下 117.8% 的年增率高峰，通膨已有明顯趨緩。

物價下滑關鍵：食物放緩、季節性因素反轉

3 月通膨高達 3.7%，主因為蔬果、教育與肉類價格大漲。4 月這些品項價格回跌，反倒拉低整體通膨。

• 蔬果類部分地區跌幅超過 30%

• 調控項目（如水電交通）與季節性項目：分別僅上漲 1.8% 與 1.9%，低於平均水準

不過，核心通膨（不含季節與受控價格）仍上升 3.2%，與 3 月持平，顯示某些價格仍具僵固性，未受政策干預快速調整。

各類別通膨排行（4 月漲幅）：

此通膨數據對總統 Javier Milei 政權具有高度政治意義，尤其正值即將舉行關鍵地方選舉。政府強調，「財政盈餘＋零貨幣發行＋自由匯率」三軸策略正逐步壓抑通膨，重建市場信心。

總統 Milei 更在 42 屆 IAEF 年會上痛批媒體與經濟學者「預測錯誤」：「曾有人說 4 月會飆到 5%-7%，但事實只有 2.8%。」

經濟部指出，「這是連續第 12 個月年增率下降」，亦為近四年最低。多家國際機構近期也提供美元流動性支援，包括 IMF 延伸協議與即將到位的中央銀行資本化計畫。

市場預期與專家觀點

根據央行 BCRA 所發布的「市場預期調查（REM）」，專家原估 4 月通膨為 3.1% 至 3.2%。在 3 月突升後，全年預估值上修至 30.7%，雖高於政府預算案原設目標（18%），但遠低於去年實際水準。

專家評析如下：

• Federico Domínguez（財經顧問）：「4 月數據低於原預期，主要受惠於超市未全面調價，消費者觀望心理強烈。」

• Lorenzo Sigaut Gravina（Equilibra）：「若汽油、能源價格管制持續，5 月有望持續放緩。」

• Melisa Sala（LCG）：「核心通膨持平顯示僵固性仍在，需觀察是否能持續解決價格內生性因素。」

特別值得一提的是，布宜諾斯艾利斯市區的通膨僅為 2.3%，也是今年以來最低水準。

政府施壓業者、控漲奏效？

經濟部長 Luis Caputo 近期曾公開批評超市與車商「不當漲價」，強調如有必要將加速市場開放與取消價格干預。政府也成功阻擋部分業者漲價，包括部分汽車品牌、食品與家電業者。

Caputo 亦強調，若企業在內需低迷的環境中貿然調高售價，將自食惡果，「按照 Menger 的價格歸因原則，他們會發現產品根本賣不出去」。

儘管物價明顯降溫，分析師仍警告 核心通膨高於整體通膨，顯示結構性因素未完全解除。未來幾個月，特別是 8 月至 10 月，若無重大衝擊，有望首次跌破月增 2%。

 

這項數據為 Milei 政府重建民間信任提供強力彈藥，也為年中選舉鋪路。不過，專家多表示，觀察 5 月及 6 月表現，才是通膨趨勢是否真正「轉向」的關鍵。