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阿根廷食品巨头 Arcor 于 4 月 25 日向国家证券委员会（CNV）提交通知，宣布联同 Bagley 正式启动收购选择权，计画取得乳制品领导品牌 La Serenísima 母公司 Mastellone Hermanos 其余 51% 股份，意图全面掌控公司。然而，Mastellone 董事会已表达反对意见，并对出价金额提出异议。
Arcor 增持计画与收购争议
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Arcor 自 2015 年起陆续增持 Mastellone 股权，2020 年时已拥有 49%。依据双方协议，Arcor 有权于 2025 年底前行使选择权，收购剩余股份。
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本次通知指出，Arcor 根据先前签订的购买协议，正式提出全面收购申请。
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不过，Mastellone 董事长 Carlos Agote 随即向 CNV 发函表示，卖方团队不同意 Arcor 所提出的每股价格，认为该价格「不符合原合约约定的估值标准」。
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依契约条款，Mastellone 有 30 天内书面提出异议的权利，目前双方将进入价值争议解决程序。
Arcor 与 La Serenísima 的产业版图
Arcor 成立于 1970 年进军巧克力市场，目前拥有七座工厂，分布于阿根廷（Colonia Caroya、San Luis）、巴西、智利、秘鲁、墨西哥与安哥拉，是阿根廷国内唯一涵盖所有巧克力品类的领导企业。
另一方面，La Serenísima 作为阿根廷家喻户晓的乳制品牌，自 1929 年由 Antonino Mastellone 与 Teresa Aiello 创立以来，不断扩张，成为国内牛奶、起司、优格与植物基食品领域的重要指标。
目前，La Serenísima 每日处理约 380 万公升牛奶，拥有：
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6 座分级工厂
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9 座制造工厂
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12 座配送中心
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71,000 个销售点遍布全国
市场意义
本次收购案，若能顺利完成，将使 Arcor 强化在乳品市场的布局，成为阿根廷食品产业更具整合力的巨擘。不过，双方对估值的歧见也意味着未来几个月内，市场可能将见证一场激烈的收购价格谈判。
随着阿根廷经济环境持续变动，企业间透过并购强化竞争力成为趋势，而 La Serenísima 这家深植人心的传奇品牌最终会否完全纳入 Arcor 旗下，仍有待各方协商定案。
