中東緊張情勢再度升級，讓原油重新站上全球金融市場的焦點。這次舞台的主角，是橫跨全球近兩成原油供應的「Ormuz 海峽」——這裡有任何動盪，都不會是漲個幾塊錢，而是可能牽動整體通膨與美國貨幣政策的大局。
全球市場最怕 20% 原油被卡的「瓶頸」
美國與伊朗的對峙，讓市場重新計算「油價還能往上跳多高」，以及「通膨與 Fed 降息，哪個先讓步」。全球領先的資產管理集團 Janus Henderson 的全球多元資產主管 Adam Hetts 指出，現在大家都把注意力鎖在「油價衝擊」上，因為 Ormuz 海峽是佔據全球原油供應 20% 的關鍵航道，是真正「路窄、船多」的瓶頸關卡。
就算油價已經站上 70 美元，資產管理集團還是認為市場目前只預期「有限的、短時間的衝突」，也就是「小規模衝突，但不至於長期封鎖海峽」。這就像是「颱風小過境，而不是季節性大雨」，市場心理上還在支撐價格，但底子不穩。
一旦衝突延長 Fed 可能凍結降息計畫
資產管理集團提醒，一旦衝突持續更久，情況就不一樣了：「長期的高度不確定性與高油價，可能重新喚醒通膨恐懼，讓聯準會（Fed）考慮降息的空間縮小。」也就是說，油價如果長期高檔，Fed 就會更謹慎，不會輕易降息，以免刺激通膨反彈。
拉丁美洲的市場分析師也持類似觀點。VT Markets 的市場分析師 Alfredo Marentes 指出，目前最可能的情況是：油價波動加大、加上一段時間的「風險溢價」；但如果油流真的被中斷，「衝擊會更持久，並直接轉嫁到全球通膨」。
阿根廷的金融風險最為敏感
在拉丁美洲，阿根廷被認為是「最敏感的」國家，因為「資金成本」與「匯率」的反應，遠遠比「商品價格」的間接效益來得快。
VT Markets 的拉美資深市場分析師 Eduardo Ramos Romero 說：「阿根廷對全球金融條件非常敏感。如果在緊張時期美元升值、融資成本上升，衝擊會立刻反映在國家風險與匯率壓力上。在壓力情境下，金融通道的影響，會大於任何商品價格的間接好處。」
墨西哥、智利、秘魯「好壞參半」
拉美其他國家的反應則比較「雙向」：
墨西哥因為有「油國」的身分，多少會從油價上漲中獲益，但它的貨幣經常被視為「新興市場風險的指標」，一旦油價與美元齊漲，反而會加重資本外流压力。
智利與秘魯，這兩個國家的經濟高度依賴「金屬原料」出口，油價上漲可能讓原材料價格上漲，短期對出口有利，但如果能源貴導致全球景氣放緩，金屬需求也會跟著下滑，形成「雙面刃」。
