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摩根士丹利（Morgan Stanley）針對阿根廷選後經濟提出三種可能發生的狀況。

摩根士丹利（Morgan Stanley）根據即將來臨的 2025 年國會選舉結果，向其客戶發布一份報告。詳細描繪了三種可能的美元匯率走勢情境，和不同的經濟路線，並指出未來阿根廷披索（Peso）及外匯政策的調整方向。

• 摩根士丹利（Morgan Stanley；與俗稱「摩通」或「小摩」的摩根大通相對）是一家成立於美國紐約的國際金融服務公司，提供包括證券、資產管理、企業合併重組和信用卡等金融服務。

對於阿根廷市場與貨幣政策變化，主要都聚焦在米雷伊總統（Javier Milei）所率領的自由前進聯盟（La Libertad Avanza，簡稱 LLA）支持度。

摩根士丹利強調，不論選舉結果如何，現行的匯率制度都需要調整以促進外匯儲備的累積，同時估計了使經濟美元化所需的美元數量。

1️⃣ LLA 贏得 35% 至 40% 選票

• 理想情況下，美元匯率預測約會在 1.700 披索上下。
• 2026 年經濟成長率約 2,5%。
• 政府可能順利推進浮動匯率政策調整，促使外匯儲備重建，政策也將更穩健。
• 此情境下，美國的援助方案參數將明確，能控制美元外流並刺激糧食出口商賣出存貨。

2️⃣ LLA 得票率介於 30% 至 35%

• 美元匯率將可能會在 1.800 至 2.000 披索之間
• 相較第 1 種狀況，市場會展現較低信心，資金流入及政策執行會面臨更多挑戰。
• 信心弱化會導致外匯儲備累積壓力加大，更需要推動匯率走弱以平衡經濟。

3️⃣ LLA 跌至 25% 至 30% 之間

• 經濟將面臨較混亂的局面，匯率市場也更難有秩序的調整。
• 美元匯率將飆升突破 2.000 披索，帶來高波動性。
• 2026 年經濟成長率，可能僅有 1% 左右。
• 政治及經濟的不穩定性使外匯政策難以有效執行，匯率壓力加劇。

匯率制度與外匯儲備

報告指出，為穩定經濟及強化國際信心，阿根廷中央銀行需要重新校準現行的匯率政策機制，尤其如同美國財政部長所提，匯率波動區間（bandas cambiarias）或需上調，以更有效支持外匯儲備累積。當前的匯率波動帶寬尚不足以實現持續平衡與美元儲備積累。

無論選情如何，美國提供的援助方案，約 200 億美元貨幣互換（Swap）協議細節出爐後將成為重要支柱。選後政治與經濟走向，稅收政策、出口激勵及美元流動管控將是影響匯率與經濟成長的關鍵因素。