央行下令銀行現金「管夠」就不怕通膨？

阿根廷中央銀行週五下令，全國所有的銀行需保證在復活節的整個長週末，仍至於接下來的隔離時期，自動取款機上都必須有足夠的現鈔，滿足民眾的需求。
對於在自動取款機上進行的所有操作，銀行收取的手續費和抽佣均暫停到6月30日，此日期前民眾可在不同的銀行免費使用取款機。此外，銀行還必須擴大客戶的取款限額，提高至少每天15000比索。
此次的疫情正帶給阿根廷前所未有的隱患，除了長年的衰退，防疫措施又使經濟活動更受阻。政府為了讓弱勢群體能安份待在家裡，出台一系列的津貼和補助，然而這些都加劇了原本就已經很龐大的貨幣發行量，這是造成通貨膨脹的主要成因。
除此之外，民眾都待在家裡，也造成公家稅收驟減，為了支撐應急政策，政府只能選擇最不得已的手段：發行阿根廷比索。

上表（綠線是貨幣發行，紅線為央行Leliq票據總量，黃線為民間存款，藍線為逆回購）
與前一年相比的通膨，在2019年第二季就已經達到27年來的巔峰。INDEC統計處的IPC (消費者物價指數) 在去年四月和六月間，創下了55,8%的增幅，五月更是高達57,3%。到了八月底時，官方緊急縮緊貨幣量，才讓情況在九月降到50%。但是今年三月的疫情，很可能會讓情況又回到了14個月前，甚至遠遠超過50%的界線。
全民隔離全用現金買單，阿根廷人在封城後的十天內，就提取將近$ 900億比索。截止至4/6為止，官方數據顯示民眾手裡的錢，比年初多了11,02%；一般到這個季節，沒有其他的因素刺激，照理是該減少的。
怪異的是，足不出戶的情況下，黑市經濟應該停滯的，這就代表了民眾和企業積累了相當多的現鈔「以防萬一」。政府當然也很清楚，貨幣發行量一多，這很快又將轉嫁到通膨。

其實央行釋放的多數是看不見的電子鈔票，目的在推動實體鈔票的市場。這在今日或許是需要的。但當國家恢復正常時呢？
到了「後隔離時期」央行的一大任務，就得把市場裡多餘的現金再吸回來。這時又得提高利率來吸金，但在復工之初百業待舉，經濟部恐怕也不肯輕易動用利率這把雙刃刀，因此貨幣政策也將格外緊繃。
政府許多應急措施都加大了貨幣發行量，在沒有稅收的支撐下，通貨膨脹的隱患將如影隨形。雖然美國也在相同的處境中，但阿根廷的體質原本就特殊，因此經濟學家警示（阿根廷面臨比2002年更大的難關）：「正直奔一場2020/2021年大危機，情況將會比2002年時的危機還要嚴重。」
這除了將影響美元的走勢，還有更大的警訊是：市場期待中國復工後，需求也將恢復，而阿根廷主要農產品，黃豆的價格也能看漲。但這也很可能造成農場拖著，等待國際最好的價格才變賣，導致出口外匯的結算比以往更慢。
還有另一個變數，是政府對農場加收出口稅，也可能造成今年外匯美金的收入變得更少。