央行擴大美元指數期貨交易，這是什麼策略？

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阿根廷央行從四月份以來，貨幣當局就開始採取強硬措施大力干預，擴大出售美元指數期貨（dólar futuro）的合同，這雖然壓低了價格。但這項交易的關鍵在於受到與國際貨幣基金組織（FMI、IMF）的協議所限制。根據最新消息，美元期貨合約在 10 月底的交割日價格是 $395 阿幣（比索，官方匯率）。

※官方匯率和黑市美元（價格更高）之間的差距，在最近一年來都是排徊在 80% 到 100% 之間。

阿根廷央行（BCRA）操作美元指數期貨（dólar futuro）的合約並不是新鮮事，每當市場的不確定性上升的時候，央行對市場的干預就會更會增加。

顧問公司 Ecolatina 強調：在最近幾天發現，與三月相比，四月份阿根廷央行在未來合約方面的賣出額大幅增加，從 2,25 億美元增加到近 24 億美元，這是自 2022 年 7 月以來的最大月度增長。

央行的操作方式是以本國貨幣（比索）出售美元指數期貨，合約中約定一個特定月份的匯率交割。因此，當央行出售美元指數期貨的合約時，其策略就是想標記出「官方匯率的貶值走勢」，藉此干預其價格，平息市場的不安。央行的最終目標，也是主導人們對於未來幾個月的匯率貶值情勢的預期心理。

以上周的最後一個交易日為例：

10 月份的最後一天（也就是總統選舉之後）到期的美元期貨合約是以 $395 阿幣（比索）的價格進行交易。期限到的時候，將比較這個價值與官方匯率：

• 如果官方匯率高於 $395 阿幣（比索），作為合約的賣方，阿根廷央行（BCRA）將需要支付差額給對方。
• 相反，如果官方匯率低於約定的價格，就變成買方來支付差額，以達到承諾支付的 $395 阿幣（比索）。

所有這些合約都是用阿幣（比索）進行交易，因此差額也將以本地貨幣支付。然而，阿根廷央行的獨特之處在於，它在官方美元交易中是「球員兼裁判」，匯率貶值的速度也是由它負責管理。

El Banco Central aceleró la venta de dólar futuro: cuál es su estrategia